Fondovi i špekulanti ponovno vide tržište agri roba kroz medvjeđe oči, šta to znači za cijene?

Polako spuštamo zastore na još jednu godinu. Radovi na polju za ovu kalendarsku godinu su generalno završeni. Ono što još preostaje je završni mjesec i rekapitulacija za proizvođače, da se vidi je li glava iznad vode ili ispod. Kakav god bio rezultat, ako ćemo generalizirati, bit će ovo očito još jedna godina koja se neće pretjerano dugo pamtiti kada je riječ o poljoprivredi i ratarstvu. 

Što se tiče mjeseca iza nas, kada su općenito berzovne robe u pitanju, novembar je bio mjesec obilježen eksternim faktorima koji su snažno utjecali na tržišta. Prvenstveno se tu misli na američke izbore i pobjedu Donalda Trumpa, kao i na posljedične reakcije tržišta na njegovu pobjedu. Snažan rast dolara i paralelno s time pad eura, značajno su utjecali na cijene agri roba i slobodno možemo reći da su diktirali kretanje terminskih cijena na agri tržištima tijekom cijelog mjeseca.

Rezultat na kraju? Još jedan bearish mjesec i mjesec razočarenja uvijek optimističnih proizvođača, koji su se nadali snažnom rastu cijena svih roba ove jeseni.

Trump i rat u Ukrajini 

Negativan trend koji je započeo početkom oktobra nastavljen je i u novembru, s time da se pritisak na cijene podjednako osjetio i na berzama i na tržištu fizičkom robom, pa su i ovaj mjesec pale ispod nivoa na kojima se završilo trgovanje u oktobru. Ono što ne veseli, je da fondovi i špekulanti ponovno vide tržište kroz medvjeđe oči, pa su sukladno tome svoje kratkoročne strategije okrenuli prema povećanju svojih short pozicija što je samo dodatno pritisnulo cijene.

Zašto se tržište okreće bearish (pesimističnom) pogledu? Ključni fakturi između ostalog su: američki dolar na najvišem nivou u 24 mjeseca, odlično južnoameričko vrijeme, rastuće globalne zalihe roba, nove Trumpove carine očekuju se 2025. i pad kineskih uvoznih očekivanja. Suma sumarum, tržište za sada ne daje naznake za promjenu ovog trenda u kratkom roku, a pogotovo se to odnosi na cijene fizičke robe.

Cijena pšenice 

Geopolitički rizik i njegov značajan utjecaj na kretanje cijena su i dalje prisutni, sada možda još i izraženije nego prije. Jačanje intenziteta rata u Ukrajini je dnevna tema i ne možemo odbaciti mogućnost da prije dugo očekivanog mira i prekida vatre vidimo još jedan potpuni haos koji bi mogao uzrokovati poremećaje na tržištu slične onima od prije dvije godine. Osim tog rizika, tu je konstantan utjecaj monetarne politike FED-a, pa donekle i ECB-a, te generalno ekonomske politike Kine koje stvaraju makroekonomski okvir za kretanje globalne ekonomije, a posljedično onda i potražnje. A još su tu od vanjskih rizika, rizik rata na Bliskom Istoku i njegov utjecaj na kretanje cijene nafte, očekivani trgovinski rat između SAD-a i ostatka svijeta te u širem kontekstu polarizacija svijeta između Istoka i Zapada, odnosno članica G7 i njihovih partnera s jedne strane i zemalja BRICS-a, zatim kontinuirani gubitak vrijednosti novca (FIAT valuta) i rast vrijednosti tzv. sigurne imovine (zlato, srebro i Bitcoin).

Čeka nas rekordan urod iduće godine 

Što se tiče nama interesantnih agri roba, Evropska komisija objavila je svoje najnovije procjene proizvodnje u EU-u za sezonu 2024.-2025. Tako je proizvodnja pšenice procijenjena na 112,3 miliona tona (u odnosu na 112,6 miliona tona prošlog mjeseca), ječma na 49,8 miliona tona (isto kao i prošli mjesec), kukuruza na 59,6 miliona tona (naspram 58 miliona tona prošlog mjeseca), uljane repice na 17,2 miliona tona (u odnosu na 17,1 miliona tona prošlog mjeseca) te proizvodnja suncokreta na 8,1 miliona tona (isto kao prošli mjesec). U Brazilu, AgRural procjenjuje sjetvu soje na 80 posto, što je za 12 postotnih bodova više nego u istom periodu prošle godine. Posljedica je to povoljnog vremena za sjetvu i signal da nas čeka novi rekordan urod sljedeće godine. A, povoljno je vrijeme i u Argentini i Australiji, što pogoduje žetvi pšenice. U SAD-u stanje usjeva ozime pšenice na najvišem nivou u zadnjih 5 godina. Malezija je povećala izvozne carine na palmino ulje za 10 posto.

Fondovi svojom kratkoročnom strategijom dodavanja novih short pozicija guraju cijene prema dolje. Snažan dolar samo dodatno penalizira cijene. Na američkom CBOT-u terminska cijena pšenice za decembar pala je na nivo od 5,3 $/bušela, a treba spomenuti da je početkom oktobra u jednom trenutku dosegla nivo od skoro 6,2 $/bu. Kukuruz je i dalje najjeftinija sirovina za proizvodnju stočne hrane, a terminska cijena ugovora za decembar kreće se na nivou od 4,2 $/bu.

Cijena kukuruza

Za kraj, terminska cijena soje novog roda, ugovora za januar, pala je blago na mjesečnom nivou, na nivo od 9,9 $/bu, ali uz veliku volatilnost i činjenicu da je u prvoj polovini novembra u jednom trenutku cijena skočila iznad razine od 10,4 $/bu. Pad cijene soje povezan je ponajviše sa strahom od promjene zelene politike u SAD-u, kojoj Trump nije baš naklonjen.

Nastavak negativnog trenda

Okrenemo li se prema evropskoj berzi, sličan je trend i ovdje na berzama. Terminske cijene pšenice na Euronextu za ugovor decembar, mjesec su nakon dužeg vremena zavšile ispod nivoa od 210 €/t, što je 24 €/t niže od najviših cijena s početka oktobra ili čak 64 €/t niže od vrhunca cijena s kraja maja. Identičan negativan trend je i kod kukuruza. Cijena ugovora za mart je pala ispod nivoa od 204 €/t, što je 20 €t niže od najviših cijena s početka oktobra i čak 34 €/t niže od vrhunca cijena s kraja maja. Svijet za sebe je uljana repica. Volatilnost terminske cijene je dosta velika, a premda je na mjecečnom nivou pala i završila trgovanje na 507,5 €/t, terminska cijena ugovora za februar kretala se u rasponu od 490 do 550 €/t. 

Kretanje cijena žitarica i uljarica na svjetskim berzama pratite na Baze podataka > Tržište

Osim što je cijena pod pritiskom na berzama, sličan je trend na fizičkom tržištu. Ponuda roba je zadovoljavajuća i nudi se roba sa svih strana na tržištu, no brine pomalo pasivnost na strani potražnje. Inače, i dalje je prisutan problem aflatoksina i kvalitete kod kukuruza, a to će očito biti tako sve do nove berbe. Nakon pada cijena u prvoj polovini mjeseca, u drugoj polovini novembra one su se stabilizirale koliko-toliko. Sada nam ostaje za vidjeti hoće li se tržište zadržati na ovim nivoima ili će prodavatelji uspjeti nekako probuditi pomalo uspavano tržište. Obzirom da je decembar pomalo mirniji mjesec, teško je za očekivati takav scenarij do kraja ove godine.